高压变频器行业竞争格局将改变

最近路透报道，施耐德电气与北京利德华福技术有限公司签订收购协议，将以6.5 亿美元收购北京利德华福技术公司。利德华福是国内高压变频器制造的龙头老大，利得华福主打产品为通用和高性能高压变频器。2010 年销售收入达到7.05 亿元，占比约为95%，利德华福在国内高压变频领域市场占有率为22%，位居第一，在品牌影响力、产品质量和售后服务领域也处于前列。

施耐德电气高价收购不仅反映了华福在高压变频的行业地位，同时也代表了施耐德对行业发展前景极为乐观。根据利德华福港股招股说明书披露，公司2010 年实现净利润约为1.49 亿元。高价收购的背后不仅仅反映了收购标的利德华福的领导性行业地位，同时也反映了对电气行业具有深刻理解的施耐德对中国高压变频器市场增长前景仍然报以极大的信心。

虽然收购后，施耐德和华福将具备一定的协同效应，但是从变频行业外资收购的历史经验来看，有关人士认为利德华福将面临一些挑战。第一，外资控股后，核心人员流失概率较大：期待上市可能的落空很有可能冲击目前利德华福的核心团队的稳定性。同时从“人治”向“制度型”公司转移过程中，文化、理念和经济性的较大差异有可能造成核心人员的流失。第二，外资管理能否适应高压变频的渠道销售模式：高压变频市场特性是渠道销售的模式。相比低压变频注重品牌，高压变频更多依赖销售渠道，是一个交易型的市场。所以核心市场人员对于企业重要性不言而喻。第三，无论结果如何都将一定程度造成利得华福近期的动荡：此次外资收购需要商务部的审批，而基于利德华福的行业地位是否能过商务部关卡存在一定的变数。所以近期公司很有可能会面临军心涣散的窘境。

从有关人士调研的结果来看，去年高压变频的价格下滑已经得到抑制，订单增长强劲，产能仍然是主要瓶颈。从短期来看，收购引起的利德华福的动荡可能引起其市场扩张的放缓，而这将为行业内其它优势企业提供扩张契机。从中长期来看，有关人士认为收购后协同效应是否能够兑现和施耐德能够适应高压变频的销售模式仍然有较大不确定性，未来市场竞争格局或将因此改变。