港交所IPO为何能做到全球第一？巴曙松是这样说的

12月19日消息，首届“粤港澳大湾区创新经济高峰论坛”今日在深圳举行。会上，香港交易所首席中国经济学家巴曙松围绕“粤港澳大湾区资本开放与新经济融资创新”主题进行演讲。

谈到中国金融资产配置现状，巴曙松认为是存在“错配”问题的。

在过往传统经济时期，银行资源可能更倾向重资产的产业，因为这些产业可以拿出抵押物从而拿到贷款，所以使得轻资产行业很难获得金融资源的支持。巴曙松以生物医药行业为例，一个药十年投入10亿美金，但是60%至80%的资本支出是在研发阶段。“研发阶段没有盈利、现金流或交易记录，甚至没有抵押物，最需要钱的时候拿不到钱，等到它已经商业化和盈利化，银行就追着贷款，投行追着让它上市，这就是一个非常典型的错配。”

巴曙松认为很多新经济行业普遍面临这样的问题，这其实也反映了金融体系转型滞后于实体经济转型的问题。中国的研发投融资在加大，和发达国家的差距也在缩小，那么要怎么推动这个技术的创新？

以香港为例，巴曙松认为今年香港交易所可以做到全球IPO第一，还是因为研究出了针对新经济独特融资需求的方案。即找到除抵押担保之外的其他有效的融资信息，“我们把上市门槛适当向左移，移到大致能平衡投资者的风险和筹资者的需求。”

巴曙松表示，香港按照目前的增长状况，需要找到自己的定位，不能再以GDP规模大来凸显独特的功能，而是发挥出它独特机制的作用，从功能角度来找到自己的定位。

“我们要做对具体新经济产业不同规律的研究，以及解决方案，这就是香港的机会，也是它的挑战。”他指出，必须要做制度上的创新，既要熟悉国际规则，同时又要对中国的产业独特的融资需求有深刻的洞察，并且结合国际规则和中国的独特诉求，提出自己的解决方案。“如果能够提出这样的解决方案，市场是给予非常积极的反馈，就像香港IPO还是全球第一。”巴曙松称。