威帝电子募投巩固龙头地位 拟涉足新能源汽车

在国内汽车行业蓬勃发展的大好背景之下，作为一家专门从事汽车电子产品研发、生产、销售的企业，哈尔滨威帝电子股份有限公司(以下简称威帝电子)以其在细分市场上的领先地位，引来了业内各方的关注。

汽车电子细分龙头

威帝电子是国内领先的客车车身电子控制产品提供商，自成立以来一直致力于汽车电子产品的研发、设计、制造与销售，公司主营产品包括CAN总线控制系统、总线控制单元、控制器(ECU控制单元)、组合仪表、传感器等系列产品。在上述产产品中，CAN总线控制系统(由多个基于CAN总线技术的电子控制单元和嵌入式软件共同构成，进而实现特定控制功能的系统)是公司最核心的产品。

根据其招股书(申报稿)显示，威帝电子目前拥有专利24项，其中发明专利5项。其中，威帝电子自主开发的客车用中央处理器在国内率先实现客车电器智能化控制；自主开发的具有数据处理、存储、记录和管理功能的汽车行驶记录仪，率先在国内产业化推广，使我国汽车拥有了自己的 “黑匣子”，行车记录仪产业开发项目也被列为国家级星火计划项目。另外，威帝电子基于柔性配置的汽车CAN总线控制系统、汽车轮胎压力温度无线监测系统产品达国际先进水平，彩色液晶仪表产品达到国内领先水平。

合并利润表显示，威帝电子在2011年~2013年，营业收入分别为1.64亿元、1.56亿元和1.845亿元，对应净利润额为6844.36万元、6140.04万元和7091.39万元，业绩呈现稳步增长态势。

据威帝电子测算，公司产品配套客户超过一半的国内客车生产企业，目前国内每年有超过三分之一大中型客车均装配有公司产品。

记者注意到，公司产品占有率，与下游客户有着密切联系。威帝电子是宇通客车、厦门金龙、苏州金龙、厦门金旅等(以下简称三龙一通)国内主要客车生产厂商客车车身电子产品的主要配套商。而以“三龙一通”为代表的客车企业，已成为国内市场的主导企业，其大中型客车市场占有率合计超过50%。

瞄准新能源汽车产业

根据发行计划，此次威帝电子计划公开发行股票数量不超过2000万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%。募集资金将用于汽车CAN总线控制系统产能扩建项目(预计投入17910万元)和汽车电子技术研发中心建设项目(预计投入3757万元)。

威帝电子表示，国内客车CAN总线控制系统应用已进入快速普及阶段，卡车CAN总线控制系统应用刚进入快速增长期。大中型客车CAN总线控制系统装配率接近30%，但相对于欧美国家客车CAN总线控制系统近100%的装配率仍有较大差距。公司CAN总线控制系统产品销量总体保持增长态势，销量由2011年的2.99万套增加至2013年的3.38万套，增长了13.04%。

不过，由于威帝电子2012年上市未果，公司没能实现通过首发募资扩大生产规模的目的。这导致公司生产设备与产能近年来一直处于超负荷运行状态。2011年~2013年，公司产能利用率分别为137.89%，128.23%、121.52%，每年的产量都超出现有产能能力数千套。

倘若此次首发募投项目顺利实施，威帝电子产能不足的情况将得到有效缓解。汽车CAN总线控制系统产能扩建项目达产后，公司CAN总线控制系统产能将由3万套/年增至7.2万套/年。项目完全达产后，公司将新增年销售收入2.33亿元，新增利润总额9478.96万元。

记者注意到，汽车CAN总线控制系统产能扩建项目是威帝电子对主营业务的加码，而汽车电子技术研发中心建设项目则是公司对未来业务的押宝。

据招股书介绍，威帝电子拟通过汽车电子技术研发中心建设项目，研究混合动力整车控制系统、新能源汽车CAN总线控制系统、客车电子稳定系统、主动避撞报警系统等眼下最为“时髦”的汽车领域。

将重点开拓卡车市场

作为客车CAN总线控制系统这个细分行业的龙头，威帝电子不可避免地面临业务过于集中的问题。

从招股书来看，虽然威帝电子除客车CAN总线控制系统外，还有仪表、控制器、传感器等多项业务，但这些业务占公司主营业务的比重均不大。2011年~2013年，公司CAN总线产品收入占主营收入的比例分别为72.41%、77.72%、82.93%。

同时，威帝电子的收入主要集中在“三龙一通”这几个客户。从招股书披露的数据测算，2011年~2013年，公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例为74.65%、69.94%、77.20%，其中“三龙一通”占比均在50%以上。

记者注意到，威帝电子此次主要的募投项目“汽车CAN总线控制系统产能扩建项目”达产后，公司CAN总线控制系统产能将由目前的3万套/年增至7.2万套/年。

根据其招股书披露，目前，威帝电子占据国内客车CAN总线控制系统市场33%以上的份额。按此计算，国内客车CAN总线控制系统的市场容量约在8万~9万套左右。当募投项目达产后，威帝电子的产能几乎可以满足整个客车CAN总线控制系统市场80%左右的需求。

相较客车市场只有数万套/年的市场容量，卡车市场的容量要大得多。据威帝电子在招股书中介绍，目前国内卡车CAN总线控制需求量已超过25万套，中重型卡车CAN总线控制系统装配率还不足20%，提升空间很大。由于该市场主要供货商为外资企业，如德国大陆集团下属原西门子VDO，国内企业产品的市场占有率很低。随着国内企业技术突破和产品的成熟，卡车CAN总线系统市场存在巨大的国内企业市场替代空间。 [!--empirenews.page--]

不过，威帝电子介入该市场的时间并不长。2011年~2013年，公司卡车CAN总线控制销量分为175套、160套、75套。威帝电子表示，公司未来将重点开拓卡车CAN总线控制系统市场，设立并健全销售团队和销售网络，成为该市场重要的供应商。