安信国际：下半年市场回暖 或带动超威动力业绩复苏

超威动力(0951)中报显示销售收入大幅提升，但净利润显著下降。2013 年上半年，公司销售收入为64.5 亿元，同比大幅提升53.3%;净利润为2.16 亿，同比下降32.9%。

公司毛利率大幅下滑至15.2%(去年同期为23.9%)，同比下降8.7 个百分点。毛利率下降主要原因是：产品平均售价由去年同期的118 元/只下降至103 元/只；OEM业务占比提升至25%，而去年同期仅为12%，OEM毛利率较低拉低了整体毛利率。

销量大幅增加，锂电池占比提高，超威动力今年上半年销量约为6300 万只，同比增加75.6%，管理层表示正在积极抢占被淘汰产能释放出来的市场份额。目前，公司在铅酸电池市占率已接近40%。从产品结构看，锂电池占比有所提高，上半年锂电池在销售收入中占比约6%，而去年同期仅为1%。无镉内化成产能比率显著提高，公司80%以上的产能均采用内化成生产工艺。作为技术领先的”绿色工艺”，内化成在节电节水方面均有明显优势，并且符合准入条件所指明的无镉生产要求。相比于同业其它生产企业，超威拥有长期的技术竞争优势。

下半年市场有望回暖，预计可带动该公司业绩复苏：三季度是铅酸电池的传统销售旺季，价格料将出现反弹。事实上，从7月底至8月初，超威已经多次提价。铅酸电池行业的双寡头垄断格局使得公司在面对下游客户时话语权较强。随着电池售价的反弹，公司下半年业绩将明显复苏。